轮动加剧！韩股一度“熔断”

　　A股三大指数5月15日继续走低，沪指、深成指跌超1%，创业板指跌0.56%。个股而言，全天1816股上涨，3584股下跌。三市成交额第8天维持在3万亿元上方配资实盘配资开户流程，为3.37万亿元。

01

韩国股市一度“熔断”

　　今天，全球股市都表现一般。韩国综合指数大跌6.12%。据韩国交易所披露，当地时间下午1时28分左右，由于KOSPI200指数期货跌幅达到或超过5%并持续至少一分钟，针对KOSPI指数的程序化交易随即暂停了五分钟。

　　亚太其它股指而言，日经225跌1.99%，澳大利亚标普200跌0.11%，台湾加权跌1.39%，印尼雅加达综合跌1.98%，泰国SET跌1.38%。

　　欧洲股市开盘也集体走低，德国DAX30、法国CAC40、英国富时100在盘初均跌超1%。欧洲斯托克50一度跌近2%。美股三大股指期货也集体明显走低。

02

人形机器人概念爆发

　　A股盘面而言，领涨品种继续发生轮动，由前一日的畜禽、白酒、银行等，转移到人形机器人的爆发。5月15日，三瑞智能、雷赛智能、北自科技、骏亚科技、巨轮智能涨停；绿的谐波、安培龙、五洲新春、埃斯顿等跟涨。

　　在剔除年内上市新股后，年内泰晶科技、远东股份、光莆股份、盛视科技、协创数据、凯龙高科、强瑞技术股价翻倍。

　　消息面上，据每日经济新闻报道，Figure创始人布雷特·阿德科克宣布，F.03机器人已在直播状态下连续工作超过30小时，中途未曾出现任何停机现象，从直播开始算起已处理了超过38000个包裹。截至目前，直播仍未停止。自5月14日，Figure为在流水线分拣小型包裹的F.03开启直播，当某个机器人电量过低时，它会自主请求另一台机器人机器人接替自己。

　　除了人形机器人应用场景的刺激外，人形机器人行业融资热度的持续高涨，也为板块人气提供了支撑。据高工机器人产业研究所（GGII）数据，2026Q1人形机器人全行业累计融资额达到681亿元，已超过2025年全年的总和。其中发生至少24起10亿级融资，它石智航、强脑科技、千寻智能、银河通用、灵初智能、星海图、自变量机器人达到20亿元级别。

　　还有主机厂上市进度的持续推进，同样带动人形机器人走强。截至目前，上交所正式受理宇树科技科创板首次公开发行股票申请，乐聚智能、云深处先后完成上市辅导。

　　未来广阔的市场空间，则是另一个推动因素。据弗若斯特沙利文数据，全球智能机器人市场规模从2020年的320亿美元增长至2024年的602亿美元，年均复合增长率为17.1%，预估到2029年将达到1239亿美元。在广阔的智能机器人市场中，人形机器人赛道增速更为惊人，预计2025-2029年年均复合增长率将高达54.4%。

03

轮动明显，但科技占优

　　拉长时间周期来看，A股的板块轮动较为明显，近一个月内，减肥药、锂矿、航天卫星、光通信、电池、半导体均在某一天出现过领涨，但整体来看，泛科技类题材占据主要地位。5月以来，泛科技题材主导地位更为显著，除了5月14日畜禽外，其余都与科技有着较为明显的联系。

　　国都证券表示，科技股能够占优，这并非短期的情绪博弈，而是产业周期与宏观环境共振的必然结果。

　　从宏观层面看，在全球流动性宽松与无风险利率下行的背景下，具备高成长性的科技资产天然拥有更高的估值溢价。从产业层面看，AI技术的爆发式应用正在重塑全球科技格局，数据中心、服务器、芯片等基础设施建设需求激增，为整个产业链带来了实实在在的业绩支撑。当“故事”变成了“业绩”，资金自然愿意为这些高景气度的方向给出更高的定价。

04

科技股内部轮动加速

　　但科技股内部轮动的提速，同样值得投资者关注。比如前期涨幅巨大的光模块、CPO等硬件端开始出现获利回吐的压力，资金不再盲目追高。再比如半导体板块的分化，设备端中中微公司、拓荆科技、北方华创走强，而芯片设计端寒武纪、海光信息、澜起科技等明显下跌。

　　考虑到近期科技股的上涨幅度，市场对于科技股何去何从，有了较多的讨论。而综合机构观点来看，看多科技股的声音仍占优。

　　国都证券认为，这种“强者恒强”但内部轮动的特征，恰恰说明科技主线依然健康，只是对投资者的选股能力提出了更高的要求。

　　星图金融研究院也认为，这两年科技板块始终是市场的领涨主线，无论是上涨幅度还是行情持续性，都显著强于其他方向。此后即使市场迎来板块或风格层面的切换，也大概率是科技风格内部的切换。

　　外资机构也看好科技行情的继续演绎。摩根大通指出，当前科技股全球仓位分化极端，但关键指标未触发明确反转信号。摩根士丹利也看好半导体、存储、服务器及中国本土供应链，调研预计存储支出强劲增长。

05

通胀风险、流动性风险加剧

　　需要指出的是，近期市场上有关于通胀风险，以及流动性风险的集中讨论，对于成长股来说构成了不利因素。

　　通胀风险的讨论，更多来自中东局势的发展，对国际原油市场的影响。据新华社消息，印度外交部14日证实，一艘印度籍商船在霍尔木兹海峡附近的阿曼海岸段遭到袭击。此外，华尔街近期流行的NACHO（霍尔木兹海峡根本没机会重开）交易，也是对通胀的预期。

　　近期国际原油价格重拾升势，布伦特原油5月15日盘中大涨超3%，再次来到110美元/桶附近。

　　方正证券首席经济学家燕翔表示，原油作为全球基础能源与核心化工原料，是大宗商品定价体系的关键锚点，其价格波动具备强外溢性与全产业链传导效应。油价通过成本驱动、预期联动等路径，带动能源、化工、有色金属、黑色金属等主要大宗商品价格同步走强，进而沿大宗商品价格—PPI—CPI链条提高物价总水平。

　　至于流动性风险，市场更多关注的是美债收益率的上行。目前美国10年期国债收益率上升至4.5%上方，创下近一年以来最高水平。日前，美国政府自2007年以来首次以5%的收益率出售了30年期国债。

　　日本的长期国债收益率持续攀升，同样引发一场跨越国境的流动性收缩。5月15日，日本30年期国债收益率升至4%以上，创1999年以来新高；日本40年期国债收益率升至4.23%，创2007年发行以来新高。

　　这增加了各国央行加息的预期。事实上，今年以来澳大利亚央行已多次进行了加息。面对长期国债利率的走高，日本央行审议委员增一行呼吁，若无迹象显示经济陷入困境，应尽快上调利率。波士顿联储主席苏珊·柯林斯也表示，如果通胀压力未能缓解，美联储可能需要进一步加息。

　　在这样的背景下，永赢基金近期表示，一方面，前期成长风格热门行业已积累较大涨幅，高位筹码存在松动风险，科技与其他板块的相对表现或将收敛；另一方面，从资金体量切换角度看，若部分资金AI等高位板块阶段性获利了结，对相对低位方向的带动效应会更为明显。后续科技AI板块或许仍有望保持强势，但从赔率角度，也可逐步加大对低位补涨方向的关注。

仅供投资者参考配资实盘配资开户流程，不构成投资建议