美国CPI重回“4字头”！美联储接下来还需看特朗普“脸色”？

美国劳工部周三公布的最新数据显示，5月美国CPI同比上涨4.2%，为自2023年4月以来的最大涨幅。与上月相比，物价环比上涨0.5%，此前4月涨幅为0.6%。

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与整体通胀的狂飙不同，剔除食品与能源后的核心CPI表现出了更强的韧性。5月核心CPI环比仅增长0.2%，低于市场预期的0.3%，较前值0.4%明显回落。这推动12个月核心CPI年率升至2.9%。

“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，这是自2022年12月以来，核心CPI年率首次高于上年同期水平。

CPI数据公布后，现货金银短线上扬，但随后迅速下行。短期利率期货显示，市场降低了对美联储加息的押注。

CPI连续第三个月大幅上涨，凸显了家庭承受的压力日益增大，因为有迹象表明更多消费者正在动用储蓄来支付开支。

此外，通胀率连续第二个月超过工资增长，这可能对整体经济增长造成不利影响。与此同时，生活成本的急剧上涨，对特朗普及其政党而言是一大政治负担，他们正试图在11月的中期选举中保住国会控制权。

自今年2月地缘局势恶化以来，能源大宗商品价格一路走高。数据显示，5月美国能源通胀环比增长3.9%，同比增速更是高达23.5%。其中，汽油价格环比上涨7%，燃料油同比增幅竟达到惊人的58.9%。

由于霍尔木兹海峡的油轮通行受阻，全球能源供应链持续紧张，这不仅直接推高了消费者的加油账单，也显著削弱了小企业的盈利空间。根据美国全国独立企业联合会（NFIB）的调查，约三分之一的企业主计划在近期提价，以应对不断上涨的成本。

法国外贸银行北美利率策略主管John Briggs指出，核心通胀的温和走势支持了一个关键论点：即与战争直接相关的通胀峰值可能已经过去。只要未来油价能保持相对平稳，美国内部的物价改善前景依然可期。

周三的CPI数据以及周四的PPI指数料将影响美联储的政策立场，该立场将在一周后由沃什首次主持的美联储会议时公布。

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根据CME的美联储观察工具，在公布CPI通胀数据之前，市场已预计美联储在2026年底加息的概率为70%。然而，市场认为美联储下周会议几乎不可能加息，7月会议加息的概率仅为13%。

短期内的焦点在于，美联储在即将举行的会议上是否会明确地从宽松偏好的立场转向中性或紧缩偏好的立场。

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示，整体通胀数据并未显示出太多证据表明能源大宗商品的上涨正在渗透到核心价格中。无论是通过武力还是实现停火，打开霍尔木兹海峡的时钟正在大声滴答作响。美联储不会去猜测这何时会发生，因此特朗普需要在美联储开会之前给他们带来确定性。

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